摩根士丹利研报指出，李宁(02331.HK) +0.850 (+4.348%) 沽空 $6.48千万; 比率 11.870% 预期去年营收将实现温和增长(相对先前指引为持平)，净利率预计稳定在高单位数的高位，意味市场对其去年净利润的共识预期将上调。 大摩指，李宁年初至今销售额低於预期，折扣幅度较去年同期更大。但认为春节购物旺季前后的寒冷天气可能会加速销售增长。
大摩认为，市场对李宁去年的盈利预测将上调至该行预测的水准，即27.5亿元人民币。意味着去年下半年净利率可能按年提升。虽然广告与推广支出增加且折扣幅度加大，但李宁去年营业利润率按年持平，表明营运效率有所提升。考虑到主要股东於去年增持股票，大摩认为市场对李宁业绩转势的预期将会上升。
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基本情境下，基於大摩对去年每股盈利预测的17倍市盈率为目标，目标价25港元。预期李宁2025至2027年销售额复合年均增长率为6%，盈利复合年均增长率为7%；评级「增持」。(hc/u)(港股报价延迟最少十五分钟。沽空资料截至 2026-01-16 16:25。)
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